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布创设两项结构性货币政策工具◈◈✿，以支持资本市场稳定发展◈◈✿。这两项工具◈◈✿，将在使用过程中逐步优化细节◈◈✿、明确流程◈◈✿，后续扩容的潜力巨大◈◈✿，有望重塑A股生态◈◈✿。我们对其使用情况做月度跟踪◈◈✿：
券◈◈✿、基金◈◈✿、保险公司互换便利◈◈✿：截止2月底疼插30分钟一卡二卡三卡四卡◈◈✿，互换便利共开展两批次操作◈◈✿，分别为500◈◈✿、550亿◈◈✿，合计占首期5000亿额度的比例为21%◈◈✿。
在首批20家机构（17家券商+3家基金公司）的基础上◈◈✿，根据分类评价澳门尼威斯人网站8311欢迎您◈◈✿、合规风控等条件增选了20家参与机构◈◈✿，
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『2』股票回购◈◈✿、增持再贷款◈◈✿：截止2月底◈◈✿，申请贷款金额占总额度3000亿比例约24%◈◈✿，较上个月末占比提升2个百分点◈◈✿，结构上用于回购的公司更多◈◈✿。
2月A股回购情况（含自有资金）◈◈✿：回购实施金额环比1月略有下滑◈◈✿，拟回购金额超五成含专项贷款◈◈✿。
2025年2月◈◈✿，共计207家公司实际完成195.6亿回购（仅统计在公开市场上以集中竞价进行回购的◈◈✿，下同）◈◈✿，环比1月下滑3%◈◈✿。与此同时◈◈✿，A股发布回购预案的有30笔◈◈✿，按上限计算共计45.6亿◈◈✿。其中◈◈✿，54%的资金含专项贷款◈◈✿。回购目的主要是注销◈◈✿、股权激励/员工持股计划◈◈✿、转换公司可转债◈◈✿、维护公司价值及股东权益◈◈✿，分别有6◈◈✿、23◈◈✿、1◈◈✿、5家◈◈✿。拟回购金额最大的三家公司为◈◈✿：
2月A股控股股东增持情况（含自有资金）◈◈✿：增持实施金额环比1月猛增268%◈◈✿，拟增持金额超八成含专项贷款◈◈✿。
2025年2月◈◈✿，A股实施了13笔增持交易澳门尼威斯人网站8311欢迎您◈◈✿，金额约55.2亿（仅统计控股股东增持的◈◈✿，下同）◈◈✿，较1月增加40.2亿◈◈✿，环比增长268%◈◈✿。主要是因为近期上市公司对市场预期有所改善◈◈✿。与此同时◈◈✿，新发布了12项增持预案◈◈✿，按上限计算共计29.6亿◈◈✿，88%的资金含专项贷款◈◈✿。拟增持金额最大的三家公司为◈◈✿：
构建值得关注的回购◈◈✿、增持组合◈◈✿：我们梳理2月发布新回购疼插30分钟一卡二卡三卡四卡◈◈✿、增持公告的上市公司◈◈✿，结合其基本面◈◈✿、当前估值◈◈✿、回购/增持金额占比等信息◈◈✿，选择值得关注的公司◈◈✿，列示于表3◈◈✿，供投资者参考◈◈✿。
2024年9月24日◈◈✿，国务院举行新闻发布会◈◈✿，央行行长潘功胜宣布创设两项结构性货币政策工具◈◈✿，以支持资本市场稳定发展◈◈✿：
（1）证券◈◈✿、基金◈◈✿、保险公司互换便利◈◈✿：首期5000亿疼插30分钟一卡二卡三卡四卡◈◈✿，为非银机构投资权益资产提供了杠杆工具◈◈✿。（2）股票回购◈◈✿、增持再贷款◈◈✿：首期3000亿◈◈✿，为上市公司及其股东稳定自身股价提供了资金来源◈◈✿。
这两项工具◈◈✿，将在使用过程中逐步优化细节◈◈✿、明确流程◈◈✿，后续扩容的潜力巨大◈◈✿，有望重塑A股生态◈◈✿。我们对其使用情况做月度跟踪◈◈✿：
『1』证券◈◈✿、基金◈◈✿、保险公司互换便利◈◈✿：截止2月底◈◈✿，互换便利共开展两批次操作◈◈✿，分别为500◈◈✿、550亿◈◈✿，合计占首期5000亿额度的比例为21%◈◈✿。
在首批20家机构（17家券商+3家基金公司）的基础上◈◈✿，根据分类评价◈◈✿、合规风控等条件增选了20家参与机构◈◈✿，
形成40家备选机构池◈◈✿，每批次操作时◈◈✿，根据意向参与规模筛选出20家左右的机构参与◈◈✿。（2）质押品范围扩大◈◈✿：
仅就2月而言澳门尼威斯人网站8311欢迎您◈◈✿，互换便利没有新的操作◈◈✿。我们判断◈◈✿：随着后续经济复苏◈◈✿，机构对权益市场的观点将更加积极◈◈✿，未来批次的互换便利操作金额有望进一步增加◈◈✿。
『2』股票回购◈◈✿、增持再贷款◈◈✿：截止2月底◈◈✿，申请专项贷款的交易共有391笔◈◈✿，金额约735.0亿（按贷款金额上限计算澳门尼威人平台网站◈◈✿！◈◈✿，下同）◈◈✿，占总额度3000亿的比例约24%◈◈✿，较上个月末占比提升2个百分点◈◈✿。
结构上◈◈✿，用于回购的公司更多◈◈✿，申请回购的交易有282笔澳门尼威斯人网站8311欢迎您◈◈✿，金额约457.9亿◈◈✿，占比62%◈◈✿；申请增持的交易有109笔疼插30分钟一卡二卡三卡四卡◈◈✿，金额约277.1亿◈◈✿，占比38%◈◈✿。
仅就2月而言◈◈✿，回购增持再贷款的申请金额环比1月有较大下滑疼插30分钟一卡二卡三卡四卡企业回馈◈◈✿，◈◈✿，主要是由于回购贷款申请金额大幅下降所导致◈◈✿。
A股有52家上市公司申请了78.8亿回购增持再贷款◈◈✿，环比1月下滑41%◈◈✿。其中◈◈✿，回购申请金额下降48%◈◈✿，增持申请金额下降23%保健品◈◈✿。这主要是因为2月A股市场震荡上行◈◈✿，上证综指◈◈✿、沪深300◈◈✿、创业板指分别上涨2.16%◈◈✿、1.91%和5.16%◈◈✿，上市公司出于维护自身股价而进行贷款的动机较低◈◈✿。后续疼插30分钟一卡二卡三卡四卡澳门尼威斯人网站8311欢迎您◈◈✿，若市场波动放大◈◈✿，则这一工具有望重新放量◈◈✿，推动市场止跌回稳◈◈✿。
2月A股回购情况（含自有资金）◈◈✿：回购实施金额环比1月略有下滑◈◈✿，拟回购金额有超五成含专项贷款◈◈✿。
2025年2月◈◈✿，实施回购的交易共有207笔◈◈✿，交易金额约195.6亿（仅统计在公开市场上以集中竞价进行回购的◈◈✿，下同）◈◈✿，环比1月下滑3%◈◈✿。与此同时◈◈✿，A股发布回购预案的有30笔◈◈✿，按上限计算共计45.6亿◈◈✿。
其中◈◈✿，54%的资金含专项贷款◈◈✿，回购目的主要是注销◈◈✿、股权激励/员工持股计划◈◈✿、转换公司可转债澳门尼威斯人网站8311欢迎您◈◈✿、维护公司价值及股东权益澳门尼威斯人网站8311欢迎您◈◈✿，分别有6◈◈✿、23◈◈✿、1◈◈✿、5家◈◈✿。
（1）能特科技◈◈✿：目的是注销◈◈✿，金额为3.0-5.0亿◈◈✿；（2）吉祥航空◈◈✿：目的是股权激励/员工持股计划◈◈✿，金额为2.5-5.0亿◈◈✿；（3）南坡A◈◈✿：目的是股权激励/员工持股计划◈◈✿，金额为2.4-4.9亿◈◈✿。
2月A股控股股东增持情况（含自有资金）◈◈✿：增持实施金额环比1月猛增268%◈◈✿，拟增持金额超八成含专项贷款疼插30分钟一卡二卡三卡四卡◈◈✿。
2025年2月◈◈✿，A股实施增持的交易量有13笔◈◈✿，完成55.2亿增持（仅统计控股股东增持的◈◈✿，下同）◈◈✿，较1月增加40.2亿◈◈✿，环比增长268%◈◈✿。主要是因为近期上市公司对市场预期有所改善◈◈✿。与此同时◈◈✿，新发布了12项增持预案◈◈✿，按上限计算共计29.6亿澳门尼威斯人网站8311欢迎您◈◈✿，88%的资金含专项贷款◈◈✿。
（1）北方稀土◈◈✿：金额为5-10亿◈◈✿，占最新市值比例是0.62%-1.24%◈◈✿；（2）精工钢构◈◈✿：金额为3-6亿◈◈✿，占最新市值比例是4.97%-9.94%◈◈✿；（3）华友钴业◈◈✿：金额为3-6亿疼插30分钟一卡二卡三卡四卡◈◈✿，占最新市值比例是0.54%-1.07%◈◈✿。
港股上市公司每天都会披露过去一个交易日的回购情况◈◈✿，且由于不允许库存股◈◈✿，港股公司回购后均直接注销◈◈✿。2025年2月◈◈✿，港股实施完成71.3亿港币回购◈◈✿，环比1月下滑71%◈◈✿。以阿里巴巴为代表的一些前期大量回购的公司◈◈✿，近期股价显著上涨◈◈✿，削弱了回购的性价比◈◈✿。2月回购金额最高的三家公司分别为汇丰控股◈◈✿、友邦保险◈◈✿、时代电气◈◈✿，金额分别为25.5亿港币◈◈✿、21.1亿港币◈◈✿、6.3亿港币◈◈✿。
我们梳理2月发布新回购◈◈✿、增持公告的上市公司◈◈✿，结合其基本面◈◈✿、当前估值◈◈✿、回购/增持金额占比等信息◈◈✿，选择值得关注的公司◈◈✿，供投资者参考◈◈✿。具体详见报告表3◈◈✿、表4.
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